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中美貿易摩擦已顯現升級態勢，在加速改變國際棉花貿易流向的同時，殃及我國紡織品服裝出口的概率增大，市場信心面臨考驗，國內紡織行業或將加速升級轉移。近期棉價有較強支撐，可望平穩過渡到新棉上市。新年度國內棉花供需基本平衡。

一、后期棉花市場預測

(一)貿易摩擦考驗市場信心，加速國際棉花貿易流向改變及國內紡織行業升級轉移。

1、貿易摩擦考驗市場信心。美方近日再次威脅要對中方全部5000億美元輸美產品征稅。據美國商務部統計，2017年美國從中國進口的商品總額為5056億美元。如果美國真的付諸行動，紡織品和服裝必將包括在內，市場信心面臨考驗。據中國海關統計，2015年至2017年，中國對美服裝出口額分別為175.7億美元、161.9億美元和160.2億美元，占中國服裝出口總額的比例分別為20.96%、21.37%和22.21%。

2、貿易摩擦加速國際棉花貿易流向改變。中國增發80萬噸滑準稅棉花進口配額導致新年度中國對外棉需求大幅增加。同時，隨著中美貿易摩擦升級，國際棉花貿易流向將發生變化，即中國紡織企業將首選其他產地的棉花，而美棉將更多地出口到中國以外的國家，預計國際棉花貿易流向的變化不會對國際棉花供需狀況產生大的影響。

3、貿易摩擦加速國內紡織行業升級轉移。我國紡織行業仍存在產能過剩、高能耗和高污染的問題，在我國經濟從高速增長轉向高質量發展、全面加強生態文明建設的大背景下，正面臨產業升級和轉移的考驗。美國挑起的貿易摩擦具有深層次的政治動機和戰略部署，不但難以在短期內平息，而且可能在未來相當長的一個時期不斷反復和發酵。中國除了采取相應報復措施外，也將通過與其他國家和地區加強貿易合作等多種措施與美國展開長期對抗，國際貿易即將進入這樣一種新常態。由于美國是中國紡織品服裝的主要出口市場之一，中美貿易摩擦勢必加快中國紡織行業升級和轉移的步伐。

(二)近期棉價仍有較強支撐，可望平穩過渡到新棉上市。

中國增發80萬噸棉花進口配額對于國際棉花市場是一個較強的支撐，中美貿易摩擦只是改變了國際棉花貿易流向，仍可對美棉價格起到間接支撐作用；今年6月份以來，國內棉價經歷一番回調后已接近5月份中旬上漲之前的水平，而這一價格水平是2016年新棉規模上市以來大部分時間內得以穩定保持的價格水平，也是兩年以來儲備棉持續大規模去庫存狀態下得以穩定保持的價格水平；目前，內外棉價差1300元/噸左右，仍處于較低水平，國內棉紗價格也仍略低于進口棉紗價格。另一方面，國儲棉出庫供應充足。預計在不出現重大政策變化情況下，近期棉價仍有較強支撐，可望平穩過渡到新棉上市。

(三)貿易摩擦不妨礙新年度棉花市場供應

根據國家棉花市場監測系統對本年度和下年度棉花消費量預測，今年從7月份到年底國內共需棉花408萬噸。國家棉花市場監測系統調查顯示，截至7月6日，全國累計銷售皮棉509.1萬噸，仍有103.6萬噸新棉待售；從現在到8月底，即使按50%的成交率計算，儲備棉輪出成交量將達到60萬噸；2018年國家增發的滑準稅棉花進口配額為80萬噸；截至7月6日，鄭棉倉單數量為46.1萬噸(其中有效預告數量9.1萬噸)。根據2017年國內棉花購銷進度，預計2018年年底前國內新棉供應量滿足剩余的118.3萬噸國內用棉需求應該沒有問題。

根據國家棉花市場監測系統相關預測并結合上述分析，2019年1-8月國內新棉供應量為457.7萬噸，棉花消費量為536萬噸，89.4萬噸的棉花進口配額基本可以彌補年度內的產需缺口。

持續堅挺的棉花現貨價格，將進一步促進全球棉花主產國家2019年棉花生產，同時部分抑制中國棉花消費，屆時，中國進口貨源基本可以保障，貿易摩擦對中國棉花供應的影響因素將逐步淡出。

二、國內棉花產銷存預測

根據國家棉花市場監測系統最新發布的全國棉花實播面積調查報告，2018/19年度國內棉花產量為576萬噸，較上期預測調減7.6萬噸；鑒于中美貿易摩擦升級對我國紡織品和服裝出口的影響，2018/19年度國內棉花消費量下調7.3萬噸至811.9萬噸；期末庫存下調0.1萬噸至643.8萬噸。