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上海水星家用紡織品股份有限公司（以下簡稱“水星家紡”），12月4日晚間發布公告稱，公司為進一步擴大銷售覆蓋范圍，提升市場占有率和盈利能力，認為西安、廣州、深圳、蘇州和成都符合公司重點發展直營終端的條件，因此，公司擬增加全資子公司陜西水星家紡有限公司、廣東水星家紡有限公司（擬設立）、蘇州水星家紡有限公司（擬設立）、四川水星家紡有限公司（擬設立）為“線上線下渠道融合及直營渠道建設”項目的實施主體，并增加西安、廣州、深圳、蘇州和成都為該項目的實施地點。通過增加直營銷售區域，從而更快更好地提高公司在銷售重點地區和市場空白區域的銷售和服務能力，實現國內市場廣度和深度覆蓋，在全國范圍內構建一個更完整、輻射能力更強的終端營銷體系。
水星家紡表示，此次增加募集資金投資項目實施主體及擴大募集資金投資項目實施地點符合相關法律、法規的規定，也對公司募集資金投資項目不存在新增風險及不確定性。
記者此間了解到，水星家紡采取總經銷商加盟（總經銷商加盟+直屬加盟）、直營和電商渠道為主，電視購物，國際貿易和團購為輔的銷售模式，建立了線上線下立體銷售網絡。在線下渠道布局上，公司在廣大二、三線城市構筑“網格布局”，在一、二線城市構筑“重點布局”，呈現較為突出的渠道卡位優勢，同時公司抓住電子商務快速發展的機遇，大力拓展網絡銷售渠道規模，在取得業績有效、穩步增長的同時，為進一步的、可持續的增長提供了相當的空間。
目前，水星家紡的線下渠道以總經銷加盟為主、直屬加盟為輔的二級加盟模式，更適合二三四線城市渠道的鋪設；同時少數直營店在一線城市及部分省會城市開設。截止2017年中報，公司總經銷商加盟營收渠道占比為72%，直屬加盟的占比為19%，直營渠道占比為9%。
浙商證券分析師張海濤介紹，總經銷加盟模式是水星家紡通過“公司——總經銷商——經銷商”的二級經銷模式進行市場開發，充分利用各級經銷商的市場資源、人力資源、資金資源在全國范圍進行銷售終端布局，實現低成本的快速拓張。水星家紡通過此種模式進行廣袤的二、三線城市銷售終端的點、線、面有機組合的網格狀布局，建立起了廣闊的銷售網絡。這些二、三線城市具有人口眾多、市場空間大的特點，隨著我國一二三四線城市消費的梯度漸次升級，這些二、三線城市消費增長潛力更為突出，為公司業績的穩健增長以及未來業績的持續增長打下了扎實的基礎。
對比水星家紡各線下渠道店鋪數量來看，水星家紡以總經銷商-加盟渠道為主，并且通過逐步提升核心城市直營店的數量已保證品牌形象和區域管理的建設。截至2017年，公司線下門店共2756家，具備渠道規模的優勢。公司門店重點布局于二三線城市，產品定位中端，性價比高較高。整體而言，公司的門店定位能夠非常完美的契合消費升級與渠道下沉的趨勢，具有優質渠道的規模和先發優勢。
張海濤表示，與同行其他家紡公司相比，水星家紡的毛利率處于較低水平，這與公司的戰略定位有關，水星家紡始終堅持產品的“性價比”，產品單價定價相對較低。同時，為了深耕廣大二三四線城市渠道，以毛利率較低的加盟渠道為主，通過加盟布局和嚴格的渠道管理搶占市場。不過也需要看到，就直營渠道而言，核心一二線城市及省會城市需要樹立水星家紡的品牌旗艦形象店鋪，2017年底僅為85家，2018-2020年預計達到數量分別為102家、117家、130家，店效增速在10-12%左右。
公開資料顯示，水星家紡成立于2000年，是一家集研發、設計、生產、銷售于一體，專注于家用紡織品行業的專業化、多品牌企業，致力于打造高性價比產品。公司旗下擁有“水星”、“百麗絲”等成熟家紡品牌，產品定位為中檔床上用紡織品，涵蓋床罩多件套、被芯、枕芯、單件組合、靠坐墊、兒童用品、夏令用品、毛毯等八大系列，產品品種達到300多個，豐富的產品線全方位覆蓋消費者對于床上用紡織品的需求。
財報顯示，2018年上半年，水星家紡實現營業收入為11.60億元，同比增長16.53%，歸屬于母公司的凈利潤為1.20億元，同比增長20.86%，2014到2017年營收增速分別為17.76%、18.51%、19.77%和24.52%，凈利潤增速分別達到16.69%、16.90%、46.68%和30.17%。
張海濤認為，水星家紡公司近年業績保持持續高速增長主要歸因于電商渠道的拉動作用。2018年增速下滑主要是二季度業績增速放緩，主要由于本身處于行業淡季且受到低價電商平臺的沖擊，公司以為秋冬高峰期進行充足備貨，業績有望在秋冬季釋放。
市場人士也判斷，雖然受到整體消費下滑的短期影響和線上電商格局的改變，但長期來看，低線城市的消費升級依然是大的趨勢，低線城市的消費者在線上購物的習慣培育成形之后，會逐步開始追求具有一定品牌、品質的產品，包括水星家紡在內的優質的家紡龍頭企業在產品研發、供應鏈、渠道端方面依然具有較強的規模優勢。