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本周以來，有相當一段時間美元指數、人民幣對美元分別呈現同步上漲的態勢，這一罕見趨勢吸引了市場關注。一般而言，當歐元、英鎊等因風險事件走跌時，將導致美元指數被動走強，從而也往往會引發人民幣對美元貶值。然而，本周稍早前英鎊因脫歐風波大幅下挫，其間人民幣仍升破了6.9而來到了6.8區間，同期美元指數也漲至97.4附近。

近期的美元、人民幣同步上漲，與在外部不確定性暫緩的背景下，交易盤的做多態勢息息相關。“近期市場幾乎看不到人民幣走弱的空間，因此即使是美元指數被動走強，交易力量仍然推著人民幣走升。”德國商業銀行亞洲高級經濟師周浩告訴第一財經記者，“至少在近幾個月沒有破7的可能性，因此做空意義不大，加之從技術面而言，50天均線、100天均線均存在壓力，因此美元/人民幣并沒有向上走的動力。”

當然，就中長期而言，人民幣并非沒有壓力。某國有中資行外匯交易員對記者表示，其所在上海地區的客盤即期購匯11月環比漲40%，年底的需求以及逢人民幣走強時購匯的動能仍然存在。機構也普遍預計，未來美聯儲加息、中國經濟面臨下行壓力等變量仍會影響人民幣走勢。

人民幣和美元指數近期呈同步走升。藍線：離岸人民幣；紫：美元指數人民幣和美元指數近期呈同步走升。藍線：離岸人民幣；紫：美元指數

美元、人民幣同步走升

截至北京時間12月13日16:30官方收盤，美元/人民幣報6.8690，較上周五官方收盤價漲203點，較上周五夜盤收盤漲103點，美元/離岸人民幣報6.8672；美元指數回落至97下方，這主要與當日歐洲和英國的利好消息有關。英國首相特雷莎·梅贏得黨內信任投票，助推英鎊上漲；意大利向歐盟提交新預算案，下調了財政赤字目標，也提振了歐元對美元匯率。在英鎊、歐元走強之際，美元結束了過去兩個交易日的上漲趨勢。

而在此前幾日，即使在美元指數上漲的背景下，人民幣仍在持續走強。“這一趨勢的確非常罕見，美元和人民幣的漲勢如此統一，一般需要有國內的重大利好消息或央行出手干預的情況下才可能出現。”嘉盛集團外匯分析師黃俊對第一財經記者表示。

不過，多位交易員對記者表示，近期中間價與模型測算的點位基本擬合，且盤中也并不存在明顯干預的跡象。即使此前外部不確定性稍有緩解而帶動了人民幣情緒，但整體來看，市場交易力量的主導仍然是這幾日人民幣走強的主因。

北京時間12月12日早盤，受貿易和加拿大相關消息影響，人民幣對美元持續上揚，日內連續收復三道關口，在岸和離岸雙雙漲破6.88關口；13日凌晨2點，離岸人民幣突破6.87關口，刷新日高至6.8679，日內上漲380點，或0.55%。

其實，自11月30日(上周五)后，人民幣一度對美元累漲近2%，為其間漲幅第三大的新興市場貨幣。截至12月4日，人民幣對美元官方收盤報6.84附近，幾日內暴漲逾千點。不過，此后人民幣又掉頭走弱，一度跌破6.9。本周以來，市場交易的力量推動人民幣重新走升，機構也普遍預計，未來三個月內人民幣仍將在6.8～6.95的區間內震蕩。

近期美元指數的走強則是被動的，尤其是在美聯儲釋放鴿派信號的背景下。“特雷莎·梅取消周二關于脫歐的議會投票，與歐盟就愛爾蘭邊境保障條款重新展開談判。英鎊隨后進一步下滑，此舉只是意味著更多的拖延、更多身處其中的人感到沮喪，市場對不確定性并不友好，在英鎊滑坡的時候美元指數被動上漲。事實上，美元周一的表現良好，收復了上周五的全部跌幅。”嘉盛集團技術分析師拉扎克拉達(Fawad Razaqzada)對記者表示。

上周，令人失望的美國就業報告顯示，11月新增就業僅有15.5萬人而薪資增長幅度低于預期的0.3%，為0.2%，美元因此一度下跌。

匯率穩定增加政策靈活度

中國經濟明年仍將面臨下行壓力，就基本面而言，機構認為人民幣并沒有太大幅走強的支撐。不過，人民幣走穩也有助于穩定市場情緒。

值得注意的是，近期美元對離岸人民幣的3月期波動率已從6.85%下降至6%以內，而近期離岸人民幣穩定的另一個好處在于，它可能會為中國政策制定者支持經濟提供更大的靈活性。

盡管機構普遍預計，中國央行并不會下調存貸款基準利率，但普遍預計明年仍將會出現較大幅度的降準，以此來置換成本和抵押品要求更高的MLF(中期借貸便利)，并填補外匯占款下降帶來的基礎貨幣缺口。野村證券最近將2019年的降準預期提升到了2.5個百分點，其中預計一季度降準100基點，其他三個季度各降準50基點；摩根士丹利預測的幅度更大，預計明年每季度降準100基點。

同時，對人民幣而言，另一關鍵則是美聯儲貨幣政策的變化。美聯儲將于12月19日舉行為期兩天的FOMC(聯邦公開市場委員會)議息會議，預計加息25基點。但市場顯然更關注其對明年加息路徑的前瞻指引。早前，由于美股巨震、美國經濟動能見頂，目前似乎美聯儲自身也對加息持“走一步看一步”的態度。

此前，美聯儲稱2019年將加息3次，但如今看來，加息次數很可能會下修。據歐洲美元期貨數據，市場預測19日的會議將加息20個基點，2019年將加息1次，2020年甚至開始降息。

“會議溫和轉變有兩種可能性。首先，只需要兩名美聯儲委員將其對2019年加息的預測從3次減少到2次，美聯儲的中位數估值就將從3次降到2次，這意味著2020年的中位數也可能下降；其次，美聯儲聲明是否保留了政策利率‘進一步逐漸增加’的表述。如果刪除此說法，則可能表明美聯儲認為它足夠接近中性，轉而采用更依賴數據的策略路徑。”渣打全球宏觀策略總監羅伯遜(Eric Robertsen)對第一財經記者表示。

機構普遍預計，目前美元被高估10%～15%，而隨著美債收益率將見頂，如果做多倉位了結的話，會對新興市場復蘇有重要推動作用，美元明年可能呈現前高后低的格局。