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近日美國總統(tǒng)特朗普發(fā)推特表示，美方將于9月1日對(duì)3000億美元中國輸美商品加征10%關(guān)稅。 這發(fā)生在兩國元首不久前在大阪會(huì)晤取得共識(shí)、兩國經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)剛剛舉行高級(jí)別磋商之后，令世界錯(cuò)愕不已，全球主要資本市場均對(duì)此作出了較劇烈的反應(yīng)。 雖然有些出乎意料，但中國政府和中國民眾經(jīng)歷過之前多次的“反復(fù)無常”，可能或多或少有些習(xí)以為常了。

雖然這次關(guān)稅威脅的商品總額達(dá)3000億，比前三輪的總額還要高，且一旦實(shí)施意味著美國對(duì)所有自中國進(jìn)口的商品都加征了額外關(guān)稅，這在心理上容易讓人覺得這次對(duì)中國的威脅和傷害會(huì)更大，但理性分析之后容易得到結(jié)論： 最后這3000億商品的關(guān)稅威脅只是強(qiáng)弩之末，其對(duì)中國的傷害沒有想象的那么大，而對(duì)美國自身的傷害則會(huì)更加明顯。

如果說美方之前的幾輪關(guān)稅戰(zhàn)是“傷敵一千，自損八百”，那接下來很可能是“傷敵八百，自損一千”。

美方有“性價(jià)比”的武器早就用完——

剩余3000億美元商品很難替代

美方 有“性價(jià)比”的武器早就用完了，剩下的可能都是“傷敵八百，自損一千”。 在關(guān)稅戰(zhàn)中，各方都會(huì)優(yōu)先選取對(duì)自己傷害較小而對(duì)對(duì)方傷害較大的品種加征關(guān)稅，這些品種具體表現(xiàn)為本國比較容易找到替代進(jìn)口國、對(duì)方該品種的出口較依賴本國市場，比如中國選取農(nóng)產(chǎn)品(5.19 +0.00%,診股)作為反制美方的措施就是基于這一原則。

事實(shí)上美國前幾輪關(guān)稅清單也明顯體現(xiàn)了這一原則，比如前兩輪160億和340億清單中涉及的品種都比較分散，是中國沒有絕對(duì)優(yōu)勢的品種，這意味著美國消費(fèi)者和企業(yè)容易找到替代方，因此前兩輪加征關(guān)稅推行的難度相對(duì)較小。

到第三輪2000億清單時(shí)，美國國內(nèi)反對(duì)的聲音明顯更大了，因?yàn)橛小靶詢r(jià)比”的品種越來越少了，為了湊夠2000億，棉花、紙板制品等中國優(yōu)勢較大的品類也入選了。 中國優(yōu)勢越大的品類，美國替代的難度就越大。

最后剩下的3000億里面就更是包含很多中國在全球出口市場中占據(jù)大比例份額和具有絕對(duì)優(yōu)勢的品類了 ，如紡織服裝、鋼鐵等，美國幾乎很難找到替代方。 因此，對(duì)最后3000億商品加征關(guān)稅，美國政府將面臨國內(nèi)前所未有的反對(duì)聲。

美國幾輪加征關(guān)稅范圍的演變（按稅號(hào)個(gè)數(shù)統(tǒng)計(jì)）

160億商品清單稅號(hào)個(gè)數(shù)統(tǒng)計(jì)： 前三

340億商品清單稅號(hào)個(gè)數(shù)統(tǒng)計(jì)： 前三

2000億商品清單稅號(hào)個(gè)數(shù)統(tǒng)計(jì)： 前五

剩下3000億商品清單稅號(hào)個(gè)數(shù)統(tǒng)計(jì)： 前五

來源： USTR，海關(guān)總署，中泰證券研究所

對(duì)剩下3000億加征關(guān)稅——

成本將主要由美國消費(fèi)者和企業(yè)承擔(dān)

關(guān)稅是進(jìn)出口交易過程中征收的稅，直接導(dǎo)致交易成本的增加，而交易成本主要由哪方承擔(dān)是取決于買賣雙方的地位。 在買方缺乏替代選擇、賣方處于相對(duì)有利的地位時(shí)，征稅的成本將主要由買方承擔(dān)。 這一點(diǎn)國內(nèi)老百姓(67.62 -2.56%,診股)可能有比較直觀的體會(huì)，比如在前些年房地產(chǎn)市場比較火爆，供不應(yīng)求時(shí)，本來針對(duì)賣家征收的契稅、所得稅等基本上全部轉(zhuǎn)移給買家了。 可見，誰承當(dāng)交易成本取決于雙方在交易中的優(yōu)勢地位，而不是取決于向誰征收。

剩下3000億中很多品種都是中國具有絕對(duì)優(yōu)勢的品種，在全球出口市場中占據(jù)大部分份額，這種情況下加征的關(guān)稅將主要由美國消費(fèi)者和企業(yè)承擔(dān)，而且對(duì)中國相關(guān)品種出口的總份額影響并不會(huì)太大。

我們搜集整理了過去十年美國對(duì)我國發(fā)起并通過的“雙反”調(diào)查案例，能找到相關(guān)數(shù)據(jù)的共有12起。 在實(shí)施高額的反傾銷、反補(bǔ)貼稅之后的一年里，被征稅的商品對(duì)美國出口的數(shù)量和金額明顯下滑，但只有3個(gè)品種對(duì)全球的總出口出現(xiàn)了一定下滑，其余品種仍保持較高的增速。

可見，在美國加征高額稅率時(shí)，會(huì)直接影響對(duì)美的出口，但是全球的經(jīng)濟(jì)是互聯(lián)互通的，即使在原產(chǎn)地原則下，市場也還是有較強(qiáng)的調(diào)節(jié)能力，對(duì)全球的出口數(shù)量和金額沒有出現(xiàn)普遍下滑。

當(dāng)然，被“雙反”調(diào)查并通過的品種，肯定是產(chǎn)品成本、價(jià)格等競爭優(yōu)勢極其明顯的品種，不具備廣泛的代表性，但剩余的3000億商品中大部分就是具有較明顯優(yōu)勢的品種。

而且“雙反”征收的是百分之幾十到幾倍的懲罰稅率，而對(duì)3000億加征的關(guān)稅是10%或25%的水平。 所以，參考“雙反”案例的規(guī)律，加征關(guān)稅可能會(huì)明顯影響對(duì)美出口，但對(duì)相關(guān)品種全球出口的影響很可能不會(huì)太大。

近十年美國對(duì)我國產(chǎn)品通過的“反傾銷”“反補(bǔ)貼”案例

空缺處：因沒有找到相應(yīng)數(shù)據(jù)

加征關(guān)稅的副作用不斷顯現(xiàn)——

美方加征新關(guān)稅阻力將前所未有地增大

隨著前幾輪加征關(guān)稅的副作用不斷顯現(xiàn)，美國國內(nèi)對(duì)關(guān)稅戰(zhàn)的反對(duì)聲音會(huì)越來越大，這從美國企業(yè)申請(qǐng)加征關(guān)稅清單排除的項(xiàng)目數(shù)可以管窺一豹。 美國貿(mào)易代表辦公室（USTR）已公布了7批排除名單，豁免的項(xiàng)目數(shù)達(dá)2500多，這還只是涉及到前兩輪160億和340億的關(guān)稅清單，2000億清單排除產(chǎn)品在申報(bào)程序自2019年6月30日開始，目前還未公布結(jié)果。

美國加征關(guān)稅清單排除產(chǎn)品的項(xiàng)目數(shù)

來源： USTR，中泰證券研究所

注： 第7批已提交，待正式公布

根據(jù)USTR要求，申請(qǐng)排除的理由主要從以下方面說明： （1）該產(chǎn)品是否只能從中國進(jìn)口，在美國或第三國是否可以找到該產(chǎn)品或可比產(chǎn)品的供應(yīng)來源； （2）對(duì)該產(chǎn)品加征關(guān)稅是否會(huì)被申請(qǐng)人及美國其他利益造成嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)損害； （3）該產(chǎn)品是否與“中國制造2025”或中國其他產(chǎn)業(yè)政策密切相關(guān)。

前兩輪加征關(guān)稅的500億里就已經(jīng)有2500多項(xiàng)產(chǎn)品已經(jīng)被批準(zhǔn)排除 ，說明這些產(chǎn)品難以被替代或會(huì)嚴(yán)重?fù)p害美國企業(yè)利益，那接下來的2000億清單里肯定有更多、更大比例是這種難以替代的。 這從每一輪加征關(guān)稅前聽證會(huì)的反對(duì)聲音越來越強(qiáng)烈可以看出。

以此類推，剩下的3000億恐怕絕大部分都是難以替代的，因?yàn)槊绹Q(mào)易部門在擬定前三輪的清單時(shí)肯定認(rèn)真篩選過，選取的是相對(duì)容易替代、對(duì)美國影響較小的品種，而這些清單里還是有大量難以替代的。 可以想象，對(duì)經(jīng)過精挑細(xì)選之后剩下的3000億加征關(guān)稅，美國國內(nèi)的阻力將前所未有的增大。

國內(nèi)紡織服裝等行業(yè)步入“微利”時(shí)代——

加征關(guān)稅不會(huì)帶來致命沖擊

對(duì)3000億商品加征關(guān)稅，對(duì)國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的影響會(huì)有多大呢？ 首先，肯定會(huì)有明顯影響，但并不會(huì)帶來致命沖擊。 之前看到一些研究認(rèn)為，國內(nèi)紡織服裝、玩具等出口業(yè)務(wù)利潤率低到只有幾個(gè)百分點(diǎn)，由此認(rèn)為加征10%或25%的關(guān)稅將對(duì)這些企業(yè)帶來“滅頂之災(zāi)”。 但筆者認(rèn)為這種觀點(diǎn)是靜態(tài)的看問題，過于簡單。

以紡織服裝行業(yè)為例，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，紡織服裝、服飾業(yè)的銷售利潤率近年來一直在5.5%左右波動(dòng)，2010年前更低。 這一“微利”水平是否意味著這些紡服企業(yè)的出口業(yè)務(wù)在10%或25%的關(guān)稅面前會(huì)遭遇滅頂之災(zāi)呢？

國內(nèi)紡織服裝、服飾業(yè)的銷售利潤率

來源： Wind，中泰證券研究所

整個(gè)行業(yè)的微利水平，并不能說明國內(nèi)紡服企業(yè)在國際市場上的地位。 從紡織服裝業(yè)全球出口市場的份額來看，國內(nèi)紡服企業(yè)具有絕對(duì)優(yōu)勢。 盡管近兩年有所回落，但中國紡織服裝業(yè)在全球出口市場中仍有34%以上的份額，而排在第二、三位的印度和越南都不到5%。

紡織服裝業(yè)全球出口市場份額占比

來源： WTO，中泰證券研究所

一方面利潤率水平維持低位，另一方面在出口市場的份額占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢，這說明微利水平更多是國內(nèi)廠商之間充分競爭的結(jié)果，而不是受到國外競爭者擠壓導(dǎo)致的，因此對(duì)中國廠商加征關(guān)稅，不會(huì)直接抹掉微利空間，也不會(huì)帶來滅頂之災(zāi)。

其實(shí)，另一個(gè)數(shù)據(jù)也能說明這個(gè)問題，國內(nèi)近些年一線工人的成本上升比較快，幅度都遠(yuǎn)大于5.5%的微利水平，如果加征10%的關(guān)稅會(huì)帶來滅頂之災(zāi)，那這些年人工成本上升的幅度早就讓這些微利企業(yè)消失了。

近年來制造業(yè)工人成本上升明顯

來源： WTO，中泰證券研究所

進(jìn)一步以紡織服裝行業(yè)為例，據(jù)統(tǒng)計(jì)，近兩年我國紡織服裝品出口中對(duì)美出口占比在16%左右，而美國進(jìn)口的紡織服裝品中來自中國的占比約36%。 可見在紡織服裝品上，美國進(jìn)口對(duì)中國依賴度明顯高于中國對(duì)美國出口的依賴度。

如果不算一些高檔品牌服飾（歐美品牌為主），在普通老百姓的紡織服裝品需求中，美國對(duì)中國進(jìn)口的依賴度更高。 因此對(duì)紡織服裝品加征關(guān)稅，絕大部分的成本將會(huì)落在美國普通消費(fèi)者頭上，對(duì)中國廠商會(huì)產(chǎn)生一定影響，但不會(huì)帶來致命沖擊。

我國反制措施需理性、精確評(píng)估——

堅(jiān)持繼續(xù)對(duì)外開放政策不動(dòng)搖

針對(duì)美方的關(guān)稅威脅，我國相關(guān)部門已表明強(qiáng)烈反對(duì)并將采取必要措施堅(jiān)決捍衛(wèi)自身利益的立場。 和美國類似，在前幾次對(duì)美國進(jìn)口商品加征關(guān)稅反制之后，我們?cè)龠M(jìn)一步擴(kuò)大關(guān)稅范圍的性價(jià)比也會(huì)越來越低，需要保持理性和精確評(píng)估。

此外，在堅(jiān)決反擊的同時(shí)，要堅(jiān)持和加快對(duì)外開放的方向和步伐。 事實(shí)上，在加快對(duì)外開放的過程中，優(yōu)先與其他國家實(shí)現(xiàn)更自由的貿(mào)易環(huán)境和更高水平的開放政策，也會(huì)對(duì)美國政府和經(jīng)濟(jì)界產(chǎn)生較大壓力，起到明顯的反制效果。

事實(shí)上，我國這兩年來開放步伐明顯加快，開放度也在提高。如上海自貿(mào)區(qū)的新片區(qū)總體方案即將頒布。 新片區(qū)要在探索實(shí)施投資貿(mào)易便利化的同時(shí)，更加聚焦投資貿(mào)易自由化，在投資經(jīng)營便利、貨物自由進(jìn)出、資金流動(dòng)便利、運(yùn)輸高度開放、人員自由執(zhí)業(yè)、信息快捷聯(lián)通等方面探索創(chuàng)新突破，并對(duì)標(biāo)國際通行規(guī)則，探索更具競爭力的相關(guān)稅制安排。新片區(qū) 對(duì)標(biāo)國際上公認(rèn)的競爭力最強(qiáng)的自由貿(mào)易區(qū)，實(shí)施具有較強(qiáng)國際市場競爭力的開放政策和制度。

因此，我們不應(yīng)該把評(píng)價(jià)貿(mào)易摩擦的得失局限于與一個(gè)國家之間的貿(mào)易得失，而是應(yīng)該從我國與全球所有國家及地區(qū)貿(mào)易總額在全球貿(mào)易中的占比變化來評(píng)估我國的貿(mào)易地位。只要信奉自由貿(mào)易和公平貿(mào)易，中國在全球貿(mào)易中的地位就還能提升。