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　8月14日：COVID-19危機對消費者需求的沖擊令全球最大運動鞋及休閑鞋制造商裕元工業(集團)有限公司(0551.HK)及其控股的中國運動服飾零售商和代理商寶勝國際(控股)有限公司(3813.HK)中期業績受損。

　　裕元集團截至6月底的中期營收同比下滑19.4%至40.86億美元，并錄得1.368億美元的凈虧損，優于上月盈警的預測下限1.5億美元，而去年同期該集團實現凈利潤1.659億美元。

　　寶勝國際營收亦下跌12.2%至117.4億元人民幣，凈利潤暴跌97.1%至1,231.4萬元人民幣，比上月盈警預測的1,700萬元人民幣還低超過1/4。

　　裕元集團(0551.HK)在周五一路下探，重挫最多10.3%至12.38港元。而寶勝國際(3813.HK)則在體育股的帶動下一度飆升7.9%至1.78港元，今日公布中期業績的李寧(2331.HK)更創出32.30港元的歷史新高，最大升幅達11%。

　　裕元集團指出中國和東南亞國家前所未見的封城和社交疏離措施不僅導致當地工廠暫時關閉，供應鏈亦短暫受阻，損害了制造業務營運效率，部分地區的實體零售業務也幾乎完全停擺。而此后全球性的消費者需求下降令客戶不得不削減甚至取消訂單，他們為此進一步調整產能配置，在關閉湖北生產設施的同時亦讓東南亞工廠暫時減產。

　　上半年內制造業務為裕元集團創造營收24.185億美元，按年減少17.5%。期內共出貨1.299億雙鞋，同比銳減兩成，產品組合的變動則推動平均售價上升4.6%至17.25美元。

　　越南和中國的鞋類出貨量占比分別從半年前的44%和13%下降至43%和11%，印尼則提高了三個百分點，達42%。

　　運動鞋制造業務占集團總營收的49.4%，20.182億美元的營收只比去年同期減少4.0%，休閑鞋/戶外鞋則大幅萎縮66.3%。

　　對于為應對NikeInc.(NYSE:NKE)耐克集團、AdidasAG(ADSGn.DE)阿迪達斯集團等主要客戶二三季度大量砍單而采取的關廠、裁員、減薪等措施，裕元集團母公司寶成工業股份有限公司(9904.TW)的首席執行官蔡佩君在6月的年度股東大會上直言，COVID-19危機對集團的影響超乎預期，短、中、長期訂單受到全面沖擊。她透露由于客戶仍重點調整庫存，盡管訂單已經止跌，但今年底到明年初的回流情況不樂觀，制造業務未見復蘇的跡象，但她仍然看好運動行業的發展前景。

　　裕元集團本周公布的月度數據顯示7月營收繼續倒退19.4%，跌至6.54億美元，小型競爭對手豐泰企業股份有限公司(9910.TW)更在7月錄得今年來最大營收跌幅。裕元集團指出即使部分市場的零售消費已出現復蘇跡象，NBA和英超等體育聯賽的恢復也有望支持復蘇，但復蘇的持續性以及歐洲、北美市場能否同步復蘇仍存在不明朗因素。

　　豐泰企業則預計營收的雙位數跌幅會因為客戶訂單調整動作加大而延續至三季度，而四季度可望回暖。與此同時，鞋材、輔料供應商已釋放8、9月訂單從6月的谷底升溫的信號。

　　NikeInc.耐克集團截至5月底的季度庫存同比激增31%，首席財務官MatthewFriend相信庫存能在9-11月回到合理規模，而中國市場存貨將于6月底清理完畢，該集團將秋季和假日季訂單取消了30%。AdidasAG阿迪達斯集團和PumaSE(PUMG.DE)彪馬截至6月30日的存貨分別暴漲45.7%和21.2%，前者預計要到年底才能把庫存拉回正常水平。

　　裕元集團在財報中指出制造業務的營收萎縮和產能利用率下降形成反杠桿作用，導致該業務毛利率縮窄430個基點至13.8%。該集團已經因應產能調整在上半年將員工規模削減了7%，截至6月30日的雇員數量從12月31日的34.3萬減少到31.9萬。

　　寶勝國際的毛利率亦大跌450個基點至30.0%。為刺激實體店重開后的消費需求，該集團開展了更多推廣活動。

　　管理層強調二季度營收已經恢復至大致持平去年同期的6,793萬元人民幣，且5、6月銷售額增長回升至正數；而得益于租金談判、控制員工人數和申請政府補助等多項成本控制措施，二季度也恢復了盈利，扭轉了首季1.655億元人民幣的虧損

　　截至6月30日，以自主通路品牌“YY-sports勝道”為主并代理多個品牌的寶勝國際存貨結余為51.67億元人民幣，較去年同期的80.215億元人民幣減少35.6%，創三年新低。平均存貨周轉期則從去年同期的139天升高至146天，管理層指出集團對季節性采購進行了高效調整，亦及時采取了促銷活動，營運資金天數已從一季度末的200天回落至155天的“良好水平”。

　　截至上半年末，寶勝國際覆蓋大中華區的零售網絡包括5,597家直營店和3,839家加盟店，這半年間凈關閉了286家直營店和111家加盟店。員工總數較12月31日減少5.3%至5.42萬。

　　值得警惕的是，寶勝國際本周披露的7月銷售增速已經從5月的8.1%和6月的5.2%大幅放緩至只有0.8%。該集團在中期業績報告表示，盡管全渠道目前的銷售額在上半年提高超過20%的基礎上“繼續加速增長”，但實體門店的銷售活動“未完全恢復”。

　　寶勝國際的主要客戶中，PumaSE彪馬在大中華區表現最突出，4-6月實現15.6%的強勁銷售增長；AdidasAG阿迪達斯集團在5、6月都實現雙位數增長，而季度銷售則持平于去年同期；Nike耐克品牌在3-5月錄得1%的固定匯率計銷售增長。