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“颶風”“疫情”雙重影響下，“OPEC”油價開啟拉鋸戰

　　原油自8月份以來一直處于區間盤整狀態。到9月，隨著颶風到來、疫情反復、OPEC相關消息的接踵而至，油價再次出現“過山車式”震蕩。上周WTI原油周內大漲10%，沙特炮轟減產“作弊國”，點燃了市場情緒，促使油價上升。而本周一國際油價再度下跌，利比亞宣布將很快重新開放石油產出，而不斷上升的新增確診新冠病例數據以及法國、英國、西班牙出現的疫情反復現象，加劇了投資者對全球原油需求的擔憂。

　　而美國墨西哥灣連續遭遇颶風，使得該區域內的原油生產活動受阻，美國原油供應可能中斷的預期對國際油價形成了較為明顯的支撐。在多層因素的共同作用下，短期內國際油價或將寬幅振蕩。

　　PX市場情緒低迷，對PTA成本支撐有限

　　油價起伏波動，PTA仍不見起色，10月旺季一過，等來的究竟是“颶風”還是“隆冬”

　　隨著颶風影響漸漸消退，加上利比亞恢復出口的消息抵消了部分歐佩克國家的減產效應，國際油價區間整理，致使PX成本端支撐有限。另國內PX庫存高企，且新增產能有序提升中，供需格局依舊偏空，加上原油市場持續上漲的動力不足，買盤氛圍偏清淡。就目前來看，PX對PTA的成本支撐有限。

　　PTA供應壓力難解，持續關注加工利潤及裝置檢修

　　PTA有效產能基數自8月1日起調整至5475.5萬噸，而2020年四季度還有PTA裝置計劃投產，到年底投產計劃如期完成，PTA年產能預計將上升至6275.5萬噸。國際油價下跌，PTA成本壓力較小，這使得國內PTA的加工利潤目前依舊維持在608元/噸，PTA生產商裝置檢修的意愿下降。

　　原定在8、9月檢修的裝置，都有了一定的推遲。目前來看2020年四季度的PTA供應壓力還要依靠裝置集中檢修才能減緩，如果PTA加工費一直維持較高水平，PTA裝置檢修力度恐怕有限。

　　近期又因9月倉單集中注銷，目前倉單貨在不斷流出，導致現貨流通庫存持續增加，對價格壓制明顯。

　　根據當前的產能及投產預期來看，PTA供應壓力將進一步提升。后期持續關注PTA加工利潤以及裝置集中檢修情況。

　　聚酯長絲、切片虧損，聚酯企業將何去何從

　　9月為傳統的終端旺季，聚酯市場較7、8月份有了一定好轉，國內需求訂單有所提升，外貿訂單也出現回升，其中滌綸長絲產銷70.5%，滌綸短纖產銷59.50%，聚酯切片產銷88.12%。

　　但對比往年同期聚酯端需求依舊處于較低水平。聚酯虧損情況嚴峻，截至9月18日，滌綸短纖加工利潤為198.18元/噸，滌綸長絲POY、FDY、DTY加工利潤分別為-371.83元/噸、-421.83元/噸、-271.83元/噸，中小型聚酯企業已經出現零星停產情況，隨著10月來臨，旺季即將過去，終端需求下降，聚酯會增加降負動作。

　　總結

　　PTA現貨目前供應寬松且后續新產能仍將持續投放，PTA后期供應偏多預期，聚酯端庫存壓力較大，且長絲虧損嚴重，開工率難有進一步提升，需求落后于供給“步伐”，預計四季度PTA庫存壓力進一步增加。目前PTA價格利潤存在壓縮空間，市場大概率延續低迷氣氛，期價整體走勢預計偏弱。